Lätt nedgång i arbetspensionstillgångarna i början av året – marknaden präglades av osäkerhet
Spridningen av de pensionstillgångar som används för finansieringen av arbetspensionerna geografiskt och på olika tillgångsslag accentuerades under årets första kvartal, när den starka stämningen på aktiemarknaden i USA stagnerade. Beloppet av arbetspensionstillgångarna minskade under början av året med cirka en miljard euro och tillgångarna utgjorde vid utgången av mars sammanlagt 270 miljarder euro.
– År 2025 inleddes på aktiemarknaden i förlig medvind efter ett mycket gott investeringsår 2024. De skärpta geo- och handelspolitiska spänningarna fick emellertid marknadsstämningen att svalna under kvartalet. Framför allt den amerikanska administrationens handelspolitiska markeringar gav upphov till nervositet. Mot slutet av mars vände också de centrala aktieindexen nedåt från toppnoteringarna i början av året, berättar Telas chefsekonom Mikko Mäkinen.
Den nominella avkastningen på arbetspensionstillgångarna för början av året var −0,3 procent. Den reala avkastningen, som beaktar inflationen som en faktor som minskar totalavkastningen, var −0,8 procent.
– Under det första kvartalet var kursutvecklingen i USA – till skillnad från det normala – svagare än i Europa. Marknadsutvecklingen på den gamla kontinenten kompenserade den dämpade stämningen på aktiemarknaden i USA. Som helhet stannade avkastningen på arbetspensionsförsäkrarnas aktieinvesteringar en aning på minus för det första kvartalet, säger Mäkinen.
– Europeiska centralbanken fortsatte med att sänka räntan när inflationen mattades av. Den amerikanska centralbanken höll sin styrränta oförändrad, men marknadsräntorna vände nedåt då oron för en recession ökade. Arbetspensionsförsäkrarnas ränteinvesteringar avkastade bättre än aktieinvesteringarna det första kvartalet. Av tillgångsklasserna klarade sig fastighetsinvesteringarna och de alternativa investeringarna bäst i den osäkra affärsmiljön, fortsätter Mäkinen.
Osäkerheten på investeringsmarknaden har fortsatt också efter utgången av årets första kvartal.
– Aktiemarknaden har präglats av exceptionellt stora dagsförändringar både uppåt och nedåt. Arbetspensionsförsäkrarnas investeringshorisont sträcker sig emellertid över flera årtionden, varför systemet håller väl för marknadsfluktuationer på kort sikt. Dessutom är arbetspensionsförsäkrarnas solvens inom den privata sektorn utmärkt, vilket skapar en buffert mot inverkan av eventuella kursnedgångar på arbetspensionstillgångarna, påminner Mäkinen.
Förändringarna i lagstiftningen med anledning av pensionsreformen under beredning
Förändringarna i lagstiftningen i enlighet med det förhandlingsresultat om pensionsreformen som nåddes mellan arbetsmarknadens centralorganisationer i januari bereds som bäst i en arbetsgrupp tillsatt av social- och hälsovårdsministeriet.
– Exempelvis är reformen av regleringen av arbetspensionsförsäkrarnas investeringsverksamhet förenad med flera detaljer, som för närvarande utreds i ministeriets arbetsgrupp. Många tekniska frågor och konsekvensbedömningarna i samband med dem kommer också att preciseras i arbetsgruppen, konstaterar Mäkinen.
I offentligheten har det under våren redan spekulerats om vilken inverkan investeringsreformen eventuellt kommer att ha på arbetspensionsförsäkrarnas investeringsobjekt.
– Spekulationerna i sig är förståeliga, men man bör komma ihåg att lagberedningen ännu är på hälft. Som ett led i lagberedningen kommer det att göras en bedömning av konsekvenserna exempelvis för
fastighetsmarknaden, och dessa bedömningar beaktas i den regeringsproposition som bereds av arbetsgruppen, påpekar Mäkinen.
De senaste händelserna på investeringsmarknaden utgör enligt Mäkinen heller inte ett hinder för att genomföra investeringsreformen.
– Syftet med pensionsreformen är att öka framför allt andelen aktieinvesteringar, vilka tidvis är förenade med även kraftiga kursfluktuationer. Finansieringsteorin och de historiska tidsserierna över avkastningen på olika tillgångsklasser stöder emellertid det faktum att aktier genererar den bästa avkastningen på lång sikt, konstaterar Mäkinen.
Mer ingående om arbetspensionstillgångarna
Beloppet av arbetspensionsförsäkrarnas arbetspensionstillgångar som kan investeras utgjorde i slutet av mars 2025 sammanlagt 270 miljarder euro. Tillgångarna minskade under årets första kvartal med en miljard euro.
Den nominella avkastningen för det första kvartalet var −0,3 procent och den reala avkastningen som beaktar inflationen −0,8 procent. Den reala avkastningen på lång sikt från och med 1997 var 3,9 procent.
Den reala avkastningen enligt tillgångsslag för början av året var följande:
- aktieinvesteringar och aktierelaterade investeringar −1,3 procent
- ränteinvesteringar −0,2 procent
- fastighetsinvesteringar 0,0 procent
- alternativa investeringar 0,1 procent
Tillgångarnas fördelning enligt tillgångsslag eller den geografiska fördelningen förändrades inte nämnvärt under kvartalet.
Telas uppgifter om arbetspensionstillgångarna omfattar de pensionstillgångar som förvaltas av arbetspensionsbolagen, pensionskassorna, pensionsstiftelserna, pensionsfonden för FPA:s personal, Keva, Kyrkans pensionsfond, Lantbruksföretagarnas pensionsanstalt, Sjömanspensionskassan, Finlands Banks pensionsfond och Statens pensionsfond. I statistiken ingår endast lagstadgat arbetspensionsskydd.
Pensionstillgångarna i Telas statistik omfattar inte övriga tillgångar och skulder eller materiella nyttigheter som redovisas i arbetspensionsförsäkrarnas balansräkning. De arbetspensionstillgångar som anges här avser tillgångar som kan investeras.
Mer ingående information om beloppet av investeringstillgångarna och deras allokering finns i sin helhet på Telas webbplats på sidan Beloppet av pensionstillgångarna. Uppgifterna finns också i Telas statistikdatabas.
Telas nästa statistik om arbetspensionstillgångarna vid utgången av juni 2025 publiceras i månadsskiftet augusti–september.
Ytterligare upplysningar:
